永辉“吐”了

万绿丛中一抹红，口罩、商超等板块成为A股最后的倔强。这其中，永辉超市的表现颇具戏剧性。虽然股价在开盘后一度下跌7%，但最终以7.60元收盘，上涨1.7%，实现翻红好戏。

股民当时对永辉的偏爱并不让人意外。

疫情爆发初期，餐饮业几近停摆，大量外食需求被转移至超市、生鲜平台等。虽然需求大增，但受累于假期停工、交通管控等因素，许多商超供给紧张，缺货少货、哄抬菜价等情况时有发生。

永辉的供应链优势在这一极端环境下被体现地淋漓尽致，他们是业内少数有能力保障供给的商超。根据“虎嗅”报道，永辉在疫情爆发后迅速叫停了物流配送员工的春节休假。从正月初二到正月初六，返岗员从600人增加到2200人，出勤率达70%。这一时期，各物流中心启动24小时不停配的机制，生鲜物流中心总配送量达到2.55万吨，包括6000吨大米、1.3万吨蔬菜、800吨面粉和3200吨水果。

此外，当时市场普遍相信，有关部门将在疫情后加大对菜市场的管理力度，同时人们的健康意识也会有所提升，大量用户会选择离开菜市场，而管理更规范的超市将成为最大受益者。这意味着永辉所获取的新用户很可能不会在疫情结束后离开。

股价的波动源自市场预期的变化。在良好预期的刺激下，永辉股价在整个2、3月势如破竹，分别上涨13.5%和19.1%，并在4月站上了2018年以来的新高——11.05元。

如果一切就此结束，那将是一个皆大欢喜的结局。可惜进入5月后，风云突变，刚刚展现出妖股迹象的永辉开始回调。整个三季度更是跌跌不休，7、8、9月分别下跌4.2%、1.2%和11.8%，股价重回“7”时代。

他们12月9日的收盘价为7.51元，与1月23日的7.47元相差无几。疫情期间的涨势在不到1年的时间里几乎都还回去了。

二、三季度的业绩分别于8月和10月公布，从5月就开始回调的股价来看，市场早在财报公布前就预感到了永辉业绩正在承受压力。

市场对了。

下图显示，永辉超市2017-2019年的营收增长基本维持在20%左右，一季度受益于疫情影响，增速飙升到31.57%。二季度放缓至12.24%，三季度-0.95%的表现更是上市以来首次营收缩水。

来源：「略大参考」整理永辉超市历年财报

来源：「略大参考」整理永辉超市财报

来源：商务部流通产业促进中心